Инфляция падает, ставка растёт? ЦБ РФ может удивить всех

Российский финансовый рынок вступил в новую фазу осторожного ожидания: инвесторы и трейдеры пристально следят за предстоящим заседанием Центрального банка РФ, которое определит судьбу ключевой процентной ставки. Большинство экспертов прогнозируют сохранение ставки на текущих 21%, однако не исключают риск её снижения в условиях замедляющейся инфляции и укрепления рубля. По данным Росстата за май 2025 года, годовая инфляция снизилась до 6,4% (Источник: https://www.rosstat.gov.ru), что открывает перед регулятором пространство для более гибкой монетарной политики. При этом излишне крепкая национальная валюта давит на экспортёров и усложняет наполнение бюджета: избыток рубля снижает выручку компаний, а это вызывает опасения за устойчивость доходов федерального казначейства.

Ожидания ЦБ и возможные сценарии

На фоне скептических оценок от ведущих аналитиков СберCIB и ФК «Открытие» обсуждается несколько базовых сценариев. Первый – удержание ставки на уровне 21% для демонстрации приверженности борьбе с инфляцией. Второй – символическое снижение на 25–50 б.п. для стимулирования кредитования бизнеса и потребительского спроса. В прессе даже обсуждается забавный спор главы ВТБ Андрея Костина с его заместителем Дмитрием Пьяновым на десять «щелчков» в пользу понижения ставки.

Реакция рынка будет зависеть от формулировок заявления регулятора и прогноза по инфляции на II квартал. Если ЦБ отметит риск дальнейшего замедления роста цен, рубль может ослабнуть, а доходность облигаций федерального займа окажется под давлением. В противном случае укрепление рубля усилится, что негативно скажется на экспортёрах.

Инфляция, рубль и бюджет РФ

Замедление инфляционных процессов создаёт дополнительное окно для регулятора. По оперативным данным Банка России, валютные интервенции в мае 2025 года превысили 3,5 млрд долл. США, а курс доллара на Московской бирже колебался около 83,5 ₽ за $1. При таких показателях экономия на выплатах по внешним обязательствам сочетается с рисками для конкуренции национальных производителей.

Излишне крепкий рубль, удерживаемый регулятором, приводит к снижению валютной выручки экспортёров и росту дефицита бюджета. В итоге правительство может столкнуться с необходимостью корректировки расходов, что способно усилить давление на заёмные ставки.

Ключевые эмитенты: динамика акций

В последние дни основные «тяжеловесы» рынка закрыли торги в минусе, тогда как некоторые компании смогли продемонстрировать рост:

Такой расклад отражает осторожность инвесторов: они фиксируют прибыль по наиболее волатильным бумагам и переносят часть активов в «защитные» сектора.

Замороженные активы и внешние риски

Дополнительную неопределённость вносят заявления немецкого политика Торстена Фрая, призвавшего пересмотреть практику заморозки российских активов в Европе и взвесить аргументы за и против их конфискации. Дипломаты в Москве неоднократно называли подобные меры «правовым воровством», что усиливает политическую риторику и создаёт фон для усиления рыночной нервозности.

Что ждать инвесторам?

В ближайшие недели ключевым событием останется публикация решения ЦБ РФ о ставке и прогнозов по инфляции. Для снижения рисков инвесторам стоит диверсифицировать портфель, обращая внимание на инструменты с защитой от валютных колебаний и вложения в облигации федерального займа. Сбалансированный подход поможет сохранить доходность в условиях неопределённости и захеджировать потенциальные потери.

Автор: эксперт ALLE News