НПФ получат свободу: ЦБ расширяет инвестирование резервов

Банк России предложил существенно расширить возможности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) по инвестированию пенсионных резервов, отменив ряд прежних лимитов и увеличив долю активов с повышенным риском до 15% от стоимости портфеля. Проект указания, размещённый для общественного обсуждения на сайте регулятора, предусматривает отмену единых ограничений на вложения в акции, конвертируемые и субординированные облигации, бессрочные бумаги, а также активы субъектов Федерации и муниципалитетов. Новые поправки направлены на повышение доходности инвестиционных портфелей НПФ и поддержку развития российского рынка капитала, однако предполагают усиление требований к отчётности, обязательное ежегодное стресс-тестирование и ужесточение фидуциарной ответственности управляющих. Эксперты отмечают, что подобные меры могут повысить конкуренцию среди фондов и привлечь дополнительные средства на фондовый рынок страны.

Что меняется в правилах инвестирования

• Отмена единых лимитов на вложения в:
  • акции и конвертируемые облигации;
  • субординированные облигации и бессрочные бумаги;
  • ценные бумаги субъектов РФ и муниципальных образований.
• Расширение перечня безлимитных акций: к 47 бумагам индекса МосБиржи добавятся около 60 дополнительно отобранных эмитентов с инвестиционным рейтингом.
• Увеличение доли активов с дополнительным уровнем риска с 7% до 15% от стоимости пенсионных резервов.
• Постепенное снижение максимального участия одного эмитента в портфеле НПФ с 10% до 5% к 2030 году для снижения концентрационных рисков.
• Усиление требований к ежегодному стресс-тестированию и фидуциарной ответственности управляющих.

Эффект на доходность и риски для НПФ

Расширение лимитов откроет фондам доступ к более доходным инструментам, включая корпоративные облигации и конвертируемые займы крупных эмитентов. По оценке Банка России, совокупные активы НПФ на 1 января 2024 года превысили 14,7 трлн ₽, что на 6% больше значения годом ранее. Увеличение доли рисковых активов может повысить среднюю доходность портфелей до 8–10% годовых, но эксперты Moody’s Investors Service предупреждают, что рост рисковых вложений свыше 12% способен увеличить волатильность доходности на 3–5 п. п.

Дополнительно фонды смогут оперативнее реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и диверсифицировать портфель.

Перспективы развития рынка

Расширение инвестиционных возможностей НПФ может стимулировать выпуск новых инструментов и повысить ликвидность биржевых площадок. Фонды будут вынуждены инвестировать в системы риск-менеджмента и аналитику для соблюдения усиленных требований регулятора. По прогнозам аналитического центра Finam, к концу 2025 года объём активов НПФ может превысить 16,5 трлн ₽, а средняя доходность консервативных портфелей достигнет 9% годовых (источник).

Итоги

Предложенные изменения создают новые стимулы для роста доходности пенсионных резервов и укрепления внутреннего рынка капитала. Одновременно усиленные стресс-тесты и фидуциарная ответственность обеспечат защиту интересов вкладчиков, требуя от НПФ повышения прозрачности и профессионализма в управлении активами.

Вам так же будет интересно узнать: Турция повышает тариф прохода судов через проливы на 15%