Падение рынка: что держит инвесторов в шоке

Активное падение фондового рынка России продолжается, и инвесторы по-прежнему выводят средства из всех классов активов. С начала торгов рублевый индекс МосБиржи опустился ниже отметки 2800 пунктов, достигнув к открытию уровня 2747,16. Давление на котировки оказывают одновременно геополитические риски, новый пакет санкций ЕС и США, а также растущий дефицит федерального бюджета, превышающий 1,7% ВВП по итогам первого полугодия. На фоне высокой ключевой ставки облигации выглядят более привлекательными по доходности и риску, что вынуждает участников рынка фиксировать прибыль в акции заранее. Такой сценарий формирует негативные ожидания по дивидендным выплатам и подталкивает инвесторов к массовому «прыжку» из акций до даты отсечки.

Влияние санкций и бюджетного дефицита

Санкционный прессинг с обеих сторон Атлантики сохраняет рыночную нестабильность. Министр иностранных дел Франции предупредил о пакете жестких ограничительных мер против России, затрагивающих банковский сектор, энергоэкспорт и финансовые потоки. Фискальные проблемы усугубляются ростом дефицита федерального бюджета — свыше 3,6 трлн рублей за шесть месяцев. Правительство планирует задействовать 447 млрд резервов для сбалансирования финансов, а Минфин совместно с Центробанком ежедневно продают валюту на общую сумму порядка 10,6 млрд рублей.

Поведение инвесторов и дивидендные гэпы

По оценке аналитиков ИФК «Солид», опасения инвесторов связаны с длительным закрытием дивидендных гэпов, которое может растянуться на годы. Эксперт Андрей Верников отмечает массовый отток средств перед отсечкой дивидендов, так как крупные выплаты могут не компенсировать риски будущей экономической динамики. Специалисты «АЛОР БРОКЕР» указывают, что при текущей доходности ОФЗ и высоком уровне ставок инвесторы предпочитают облигации акциям.

Роль ключевой ставки и динамика валют

Сохранение ключевой ставки стимулирует спрос на рубль и одновременно сдерживает инфляцию, но ограничивает спрос на импорт. Из-за этого укрепление рубля усиливается. Инвестбанкир Евгений Коган считает, что постепенное смягчение политики Центробанка в перспективе ослабит курс, однако сейчас валютный профиль операций Минфина и ЦБ РФ поддерживает локальные минимумы. Юань торгуется в диапазоне 10,8–11,3 рубля, доллар — около 78,3 руб., евро — 91,9 руб.

Перспективы технических уровней

С технической точки зрения индекс МосБиржи остаётся вблизи годовых минимумов. Любой негативный новостной фон может спровоцировать обновление локальных дна. Противодействует негативу только повышенная ликвидность облигационного рынка и активная продажа валюты регуляторами.

Итоги

Ситуация на российском рынке остаётся напряжённой: сочетание санкций, бюджетных проблем и высокой ключевой ставки формирует негативные настроения. Инвесторам стоит внимательно оценивать соотношение доходности и риска, при этом следить за решениями регуляторов по денежно-кредитной политике. В краткосрочной перспективе возможна дальнейшая коррекция, а долгосрочные вложения выгоднее распределять между облигациями и оборонными секторами экономики.

Источник: Finam

Вам так же будет интересно узнать: Евросоюз признает провал переговоров с Трампом до 9 июля