Как изменится IPO после нововведений Банка России

Начиная с конца 2025 года российский рынок первичных размещений акций ожидают масштабные изменения: Банк России предложил концепцию новых правил проведения IPO, призванную повысить прозрачность эмиссий и усилить защиту частных инвесторов. В результате доработка проспектов и способов раскрытия информации станет более строгой и стандартизированной, что должно избавиться от «серой зоны» и внедрить международные лучшие практики. В этой статье разбираем ключевые нововведения и рассказываем, почему новые требования могут привлечь в рынок больше розничных инвесторов, а эмитентам — помочь честно и понятно донести до публики свои стратегии и финансовые прогнозы.

Основные нововведения в проспекте

Чтобы инвесторы быстро ориентировались в предложении, регулятор предлагает:

• Краткое визуальное резюме проспекта с пятью ключевыми показателями: выручка, EBITDA, чистый долг, годовой прогноз роста и предполагаемая дата листинга.
• Обязательные финансовые прогнозы на ближайший год с обоснованием методологии расчётов.
• Полный отчёт о механизмах стабилизации цены: лимиты выкупа акций, единый оператор и условия «зелёного пола».
• Детальное распределение бумаг по категориям инвесторов: доля институционалов и розничных покупателей.

Независимые аналитические отчёты для защиты розничных инвесторов

По новой концепции допустимо проведение IPO только при наличии не менее двух независимых оценочных материалов, подготовленных:

1. Крупными аудиторскими фирмами (Big Four или эквивалент).
2. Авторитетными профильными НКО или аналитическими агентствами с рейтингом не ниже «BBB».

Это позволит рядовым инвесторам ознакомиться с разными точками зрения и снизит риск манипуляций. По оценкам экспертов, более 70% ошибок при инвестировании в IPO случается из-за недостатка качественной аналитики.

Особые требования для эмитентов третьего эшелона

Малые и средние компании, традиционно выходящие на Биржу без серьёзных ограничений, теперь обязаны:

• Привлекать профессиональных юридических и финансовых консультантов при подготовке всех документов.
• Утверждать план коммуникаций с инвесторами и публиковать отчёты о ходе размещения.
• Соблюдать новые стандарты раскрытия ESG-данных (экология, социальная ответственность, корпоративное управление).

Такие меры нацелены на повышение доверия розницы и снижение волатильности акций после листинга.

Подготовка к новому этапу IPO

Чтобы успеть к внедрению изменений, эмитентам рекомендуется начать аудит текущих проспектов уже сейчас. Специалисты советуют:

• Обновить методики финансового моделирования и привести их в соответствие с международными стандартами IFRS.
• Заключить договоры с не менее чем двумя авторизованными аналитическими организациями.
• Разработать краткий дашборд для инвесторов и тестировать его восприятие на фокус-группах.

По плану Банка России, все предложения по регулированию должны быть утверждены до конца 2025 года и внедрены в начале 2026-го (Finam).

Внедрение этих норм позволит российскому рынку IPO стать более зрелым, открытым и привлекательным для частных инвесторов, а компаниям — выстроить долгосрочные отношения с аудиторией и повысить капитализацию на бирже.