Снижение ставки ЦБ: новый импульс для рынка

С начала недели ожидания скорого снижения ключевой ставки Центрального банка поддерживают оптимизм инвесторов: индекс МосБиржи прибавляет около 0,3 %, а доходности облигаций демонстрируют умеренное снижение. Решения топ-менеджеров Сбербанка, ВТБ и Банка России на финансовом конгрессе в Санкт-Петербурге показали разницу в оценках необходимого таргета инфляции и сроков стимулирования экономики. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что устойчивое замедление цен и падение инфляции дадут регулятору пространство для ускоренного уменьшения ставки. Эти слова добавили уверенности рынку, сдерживая рост рисков «перегрева» после сильного ралли на ожиданиях смягчения политики.

Как инфляция влияет на решение ЦБ

Последние данные Росстата показывают, что за неделю с 24 по 30 июня потребительские цены выросли на 0,07 % (неделей ранее – 0,04 %), а годовая инфляция замедлилась с 9,41 % до 9,39 %. В квартальном выражении показатель близок к 4,5 % годовых, что ниже официального прогноза регулятора. Такая динамика стимулирует рынок к ставке 7–8 % уже осенью. При этом ЦБ продолжает учитывать риск ускорения цен в июле из-за роста тарифов ЖКХ и электроэнергии. [1] https://rosstat.gov.ru

Прогнозы экспертов и риски

• Ярослав Кабаков (ИК «Финам») полагает, что окно для снижения открывается, но общий объем смягчения не превысит 200 б.п. за два заседания при условии дальнейшего замедления инфляции.
• Герман Греф призывает приравнять ставку к реальной инфляции без промедлений, однако более агрессивные шаги рискуют спровоцировать краткосрочные скачки рубля и отток капитала.
• Алексей Антонов («АЛОР БРОКЕР») с учетом роста тарифов ожидает снижения лишь на 100 б.п., поскольку ЦБ проведет дополнительную оценку влияния коммунальных тарифов на общий уровень цен.

Влияние на валютный и товарный рынки

На рынке нефти Brent торгуется около $68,5 за баррель, а Light – $66,9. Приостановка сотрудничества Ирана с МАГАТЭ усиливает напряженность и поддерживает цены. Ярослав Кабаков отмечает, что геополитические риски способны вернуть Brent выше $70.

Валютный сегмент остается спокойным: доллар на межбанке снизился до 78,74 руб., евро – до 92,87 руб., пара юань/рубль удерживается в диапазоне 10,8–11,3 руб. Эксперты не ожидают резких движений до официального решения ЦБ.

В сегменте акций техническая коррекция может затронуть бумаги ВК и «Самолета» после роста на ожиданиях смягчения, а акции ЮГК потенциально покажут нестабильную динамику на фоне новостей о следственных действиях.

Выводы

Скорое снижение ключевой ставки ЦБ представляется наиболее вероятным сценарием при условии сохранения тренда замедления инфляции. Основные риски связаны с ростом тарифов и геополитическими факторами, способными скорректировать планы регулятора.

Вам так же будет интересно узнать: Дивиденды вновь диктуют правила на российском рынке